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航新发债中签率是多少航新发债价值分析

石家庄新闻网  日期:2020年07月22日

  航新科技发布可转债发行公告,规模2.5 亿元,申购日为7 月22 日(周三)。

  关键申购信息:

  1、发行规模2.5 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在7 月22 日(周三);2、原股东按照每股1.0422 元的额度配售转债,代码380424,航新配债;3、网上申购无定金,上限100 万元,代码370424,航新发债。

  正股基本面方面:公司是国内主营航空机载设备研制及航空维修服务的供应商。公司于1994 年创立,以航电设备维护起家,目前公司主要从事航空飞机的维修保障(涵盖基地、航线、飞机内饰、飞机喷涂等)、机载设备加改装、测试设备研制等服务,是国内首批获得民航局维修许可证的民营航空维修企业,2019 年公司设备研发与航空维修服务板块营收占比分别达到20%和78%,分业务来看:1)航空机载设备:目前公司机载设备系统的核心产品包括飞行参数及语音记录系统、直升机健康监测系统(HUMS)、自动测试设备(ATE)等,下游面向飞机总装单位和科研单位,其中飞行参数记录系统在国内直升机领域市占率较高,不过近年来受到下游客户内部结构调整影响,公司装备采购进度有所拖延;2)航空维修服务:公司原主要从事传统部件附件维修,服务于国内外飞机使用单位(海南航空、南方航空、Austrian Airlines 等),2018-2019 年公司以现金方式相继收购爱沙尼亚MMRO 和荷兰DMH B.V.

  公司基本面资质一般,收购造成的毛利率和现金流阵痛已经过去,收购海外标的后业务范围拓展,有助于夯实竞争力,不过一季度公司的业绩韧性来源于境外业务的稳定,而二季度境外疫情扩散可能会带来一定的负面影响,关键看国内业务的恢复情况。正股估值不过分,在可比公司中排名中等,长期弹性弱,且上方阻力点明确,反弹节奏会相对纠结,不过也相应降低了择时难度。转债规模小,条款保护性一般,下修线的抬升对当前的正股形态来说意义不小,我们预计其上市定位可能在123 元附近,具备申购价值,上市后建议保持关注度,估值合理的情况下,可以尝试低位布局。中签率方面,我们预计股东配售比例在75%,网上申购金额6.8 万亿元,则中签率大约在0.0009%。   

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